Analytici: Návrh ČEZ je zásadním krokem k zestátnění, napoví o jeho ceně

Představenstvo ČEZ dnes navrhlo vznik nové dceřiné společnosti, do níž chce ze současné struktury vyčlenit prodej a distribuce energií, obchodování nebo energetické služby. Společnost by si v nové dceřiné firmě ponechala 51procentní podíl, zbylou část by nabídla investorům. O návrhu bude rozhodovat červnová valná hromada podniku.

Podle analytika XTB Jiřího Tylečka jde o zásadní návrh v dlouholeté debatě o transformaci tuzemského energetického giganta. "Realita návrhu je taková, že stát si ponechá 100procentní kontrolu nad strategickou výrobou v mateřské společnosti, zatímco do dceřiné firmy odkloní čistá a stabilní aktiva," řekl. Prodejem podílu v dceřiné firmě podle Tylečka firma získá kapitál na financování výstavby nových jaderných bloků. "Firma tedy bude nejprve optimalizovat vlastnickou strukturu a následně proběhne zestátnění prostřednictvím nákupu vlastních akcií," podotkl Tyleček.

Prodej části nové firmy by podle něj mohl vytvořit tržní měřítko pro ocenění aktiv, a tím i férový základ pro případnou budoucí nabídku na odkup akcií mateřského ČEZ. "Ocenění nové firmy bude stěžejní, protože získané peníze poslouží k výkupu akcií nad 90procentní podíl a zbylí akcionáři se následně vytěsní," řekl Tyleček. Svolání valné hromady a zveřejnění návrhu podle něj ukazuje, že politická shoda na způsobu zestátnění je velmi blízko.

"Vypadá to, že vláda přesvědčila představenstvo ČEZ, že národní socialismus či státní podnikání je správnou cestou," řekl k návrhu analytik Capitalinked.com Radim Dohnal. Cíl na plné ovládnutí ČEZ hodnotí kriticky. "Stát nikdy nebyl a nikdy nebude dobrým správcem, nadto u tak podstatných a exponovaných zdrojů jako je výroba elektřiny a v době nárůstu populismu. Pokud stát bude chtít některým voličským skupinám ulevit, tak to bude nepochybně na úkor ziskovosti ČEZ. Ten tak nebude mít dost prostředků na dříve avizovaný cíl, a to výstavba nových bloků v Dukovanech a Temelíně," řekl Dohnal.

Prodej podílu v nevýrobní části společnosti podle Dohnala by alespoň mohl ukázat reálnou hodnotu tohoto segmentu. Zároveň ale upozornil, že v případě, že pokud bude 49 procent dceřiné firmy patřit strategickým investorům, tak si nedokáže představit, že by stát mohl snadno snižovat výnosy z regulovaných složek ceny energií. "Investoři by to jistě nesli velmi neradi," doplnil Dohnal.

ČEZ by prodejem části nové firmy měl podle hlavního ekonoma Trinity Bank Lukáše Kovandy získat peníze, které mu později umožní vykoupit aspoň dvě třetiny podílu minoritních akcionářů. "Stát tak vskutku iniciuje kroky k plnému ovládnutí výrobní části ČEZ. Kroky navíc mohou zajistit, že stát tuto část ČEZ plně získá pod svoji kontrolu, aniž by významněji zatížil státní rozpočet," uvedl Kovanda.

Analytici také upozornili, že na dnešní oznámení už reagují akcie ČEZ mírným růstem. "To ukazuje, že zásadní překvapení pro akcionáře se nekoná. Stále platí, že klíčovým bodem bude cena výkupu minoritních akcionářů," dodal Tyleček.